Растеж на Балканите: между нулата и героя Статии

растеж: Публикуването на подробни данни за растежа на БВП за третото тримесечие на 2023 г., заедно с оптимистичните данни с висока честота за четвъртото тримесечие, сочат устойчива картина на растеж в Румъния. За 2024 г. е вероятно да видим ребалансиране на двигателите на растежа от инвестиции към потребление, въпреки че първите все още трябва да се придържат към почти двуцифрен растеж. Въпреки това, тъй като заплатите в публичния сектор вероятно ще останат в рамките на двуцифрен ръст, а пенсиите ще се увеличат с 13,8% от януари 2024 г. и около 22,0% от септември 2024 г., историята на частното потребление вероятно ще покаже значително подобрение. Поддържаме нашата прогноза за растеж на БВП за 2024 г. от 2,8%.

Икономическа инфлацияИсторията на растежа може да усложни вземането на решения в Националната банка на Румъния (NBR), тъй като по-голямото търсене, придружено от общо увеличение на данъците, може да забави борбата с инфлацията. Ние обаче оставаме в долния край на нашите прогнози за инфлацията за 2024 г., тъй като виждаме инфлацията за декември 2024 г. от 4,7%, с рискове от посока надолу. Ние също поддържаме нашето дългосрочно виждане, че RBI ще започне да намалява основния лихвен процент през второто тримесечие, с общо облекчаване от 150 базисни пункта до края на 2024 г.

Финанси: Намаляването на бюджетната дупка остава основното главоболие за румънските правителства и нищо не показва, че това ще се промени скоро. Предварителните оценки показват, че дефицитът през 2023 г. е достигнал около 5,7% от БВП, ниво, подобно на нивото от 2022 г. и далеч от първоначалната цел от 4,4%. Освен това фискалната стратегия за 2024-2026 г. не предвижда бюджетният дефицит да се доближи до 3,0% от БВП, като официалните оценки за 2026 г. сега са -4,2%. Като се има предвид по-благоприятният график за погасяване, нуждите от финансиране за 2024 г. изглеждат по-добре, отколкото през 2023 г. (вижте тук за повече подробности). Считаме, че целта за дефицит от 5,0% от БВП за 2024 г. е амбициозна, но не и нереалистична. Въпреки това преговорите с Европейската комисия за темповете на намаляване на дефицита все още могат да доведат до някои промени в плана.

Политика: Очаква се да бъде суперизборна година в Румъния, с европейски, местни, общи и президентски избори, планирани да се проведат в рамките на 6-7 месеца. Основният аргумент е, че сегашната социалистическо-либерална голяма коалиция ще продължи да формира правителство след изборите, въпреки че балансът на силите вероятно ще се наклони повече към социалистите.

Оценки (Baa3/BBB-/BBB-): Все още не виждаме промяна в инвестиционния рейтинг на Румъния в обозримо бъдеще (около две години). Неотдавнашният фискален спад и обявените увеличения на пенсиите може да наклонят баланса на рисковете надолу, но смятаме, че това е малко вероятно да промени играта, поне докато отношенията на Румъния с ЕС (и парите на ЕС) остават силни.

Следващи планирани прегледи: 1 март – Fitch; 29 март – Moody's; 12 април – Standard & Poor's