Как Вашингтон реши да спаси банката от Силиконовата долина

ВАШИНГТОН – В петък следобед заместник-министърът на финансите Уоли Адемо се срещна с Джейми Даймън, главен изпълнителен директор на JPMorgan Chase & Co., в офиса на Даймън в Ню Йорк.

Администрацията на Байдън и Федералният резерв обмисляха коя може да бъде най-агресивната спешна намеса в банковата система след финансовата криза от 2008 г. и въпросът, който двамата мъже обсъдиха, беше в основата на това решение.

Възможно ли е фалитът на банката в Силиконовата долина, огромен новопостъпил кредитор, който току-що се срина, да се разпространи в други банки и да създаде системни рискове за финансовата система?

„Има потенциал“, каза Даймън, според хора, запознати с разговора.

Г-н Адемо беше един от няколкото служители на администрацията, които влязоха през изминалия уикенд, несигурни дали федералното правителство трябва да спаси директно вложителите в Силиконовата долина, преди пазарите да отворят понеделник сутринта.

В Белия дом и Министерството на финансите някои служители първоначално смятаха, че бързото плъзгане на банката към фалит е малко вероятно да доведе до икономическа криза – особено ако правителството може да улесни продажбата на банката на друга финансова институция.

И те бързо промениха мнението си, след като признаци за нововъзникващи банки в цялата страна – и директни призиви от малки предприятия и законодатели от двете страни – ги убедиха, че проблемите на една банка могат да застрашат цялата финансова система, а не само богатите инвеститори в Силиконовата долина.

В петък сутринта сътрудници се срещнаха с президента Байдън в Овалния кабинет, където предупредиха, че паниката, обхванала банката от Силиконовата долина, може да се разпространи и в други финансови институции, според служител на Белия дом. Г-н Байдън им каза да го държат в течение.

До петък следобед, преди финансовите пазари дори да затворят, Федералната корпорация за гарантиране на депозитите беше спряла дейността си Влязох и затворих банката.

Въпреки това видът спасителен план, който САЩ в крайна сметка създадоха, няма да бъде публично реализиран до неделя, след интензивни обсъждания в правителството.

Този разказ се основава на интервюта с настоящи и бивши служители на Белия дом, Министерството на финансите и Федералния резерв. Мениджъри на финансови услуги. Конгресмени и др. Почти всички участваха в дискусиите, които доминираха във Вашингтон относно трескавия процес, започнал в четвъртък вечерта и завършил 72 часа по-късно с извънредно съобщение, насрочено преди отварянето на финансовите пазари в Азия.

Епизодът беше тест за президента – който рискува да бъде критикуван наляво и надясно, като даде зелена светлина на това, което критиците нарекоха спасителен план за банките. А министърът на финансите Джанет Л. Йелън беше изправена пред перспективата за банкова криза точно когато стана по-оптимистична, че рецесията може да бъде избегната. Това беше най-силното доказателство досега за въздействието на агресивните увеличения на лихвените проценти на Фед върху икономиката.

Банката от Силициевата долина се провали, защото вложи голям дял от клиентските депозити в дългосрочни съкровищни ​​и ипотечни облигации, които обещаваха скромна, стабилна възвръщаемост, когато лихвените проценти бяха ниски. С нарастващата инфлация и повишаването на лихвите от Фед от почти нула до над 4,5 процента, за да се бори с нея през последната година, стойността на тези активи ерозирала. Банката по същество е изчерпала парите си, за да изплати дължимото на своите вложители.

До четвъртък загрижеността във Фед нарасна. Банката се обърна към Федералния резерв, за да заеме пари през „прозореца за отстъпки“ на централната банка през този ден, но скоро стана ясно, че това няма да е достатъчно, за да предотврати срив.

Служителите, включително Джером Х. Пауъл, председател на Федералния резерв, и Майкъл С. Бар, неговият вицепрезидент по надзора, работиха през четвъртък вечерта и до петък сутринта, опитвайки се да намерят решение за колапса на банката. До петък служители на Фед се страхуваха, че фалитът на банката ще създаде огромни рискове за финансовата система.

Усложняваща загриженост: Перспективите за организиране на бърза продажба на друга банка, за да държат вложителите на ръба през целия уикенд. Куп компании се хванаха за идеята да го купят – включително някои от най-големите и системно важни.

Една голяма регионална банка, PNC, е готова да направи приемлива оферта. Но тази сделка се провали, тъй като банката се бореше да изчисти счетоводните книги на банката от Силиконовата долина и не успя да получи достатъчно гаранции от правителството, че ще бъде защитена от риск, според лице, запознато с въпроса.

Драматичната намеса на правителството изглеждаше малко вероятна в четвъртък вечерта, когато Питър Орсейдж, първият бюджетен директор на бившия президент Барак Обама и главен финансов съветник в Lazard Bank, беше домакин на предварително планирана вечеря в офисите на банката в Рокфелер център в Ню Йорк.

Сред присъстващите бяха г-н Адемо и двама влиятелни сенатори: Майкъл Д. Крапо, R-Айдахо и Марк Уорнър, D-Va. И двамата бяха спонсори на закон от 2018 г., който дерегулира малките банки, което според критиците сега е направило банката от Силициевата долина уязвима.

Блеър Ефрон, голям донор от Демократическата партия, чиято фирма Centerview Partners, която банка от Силициевата долина току-що беше наела да я консултира относно кризата с ликвидността, също беше на разположение. По-рано същия ден банката се опита да набере средства, за да предотврати срива с помощта на Goldman Sachs – опит, който очевидно се провали до четвъртък вечерта.

Г-н Ефрон и г-н Адемо говориха, когато стана ясно, че банката от Силиконовата долина изчерпва възможностите си и че може да се наложи продажба – или някаква по-голяма интервенция.

Джефри Зиентс, новият началник на кабинета на Байдън, и Лайл Брейнард, новият директор на неговия Национален икономически съвет, също бяха атакувани от предупреждения за заплахата на банката за икономиката. Докато вложителите в банката от Силициевата долина изтеглиха парите си в четвъртък, изпращайки акциите й да паднат безплатно, г-жа Брейнард и г-н Зиентс започнаха да получават поредица от обаждания и текстови съобщения от разтревожени лидери в общността на стартиращите фирми, че банката е служила в голям начин.

Г-жа Брейнард, която преживя финансови кризи в други страни, докато служи в Министерството на финансите на Обама и като член на Борда на Федералния резерв, започва да се тревожи за нова криза, произтичаща от провала на SVB. Тя и г-н Зиентс повдигнаха тази възможност с г-н Байдън, когато го информираха в Овалния кабинет в петък сутринта.

Други служители в администрацията бяха по-скептични, загрижени, че клеветническата атака, получена от г-жа Брейнард и други, е просто знак, че богати инвеститори се опитват да принудят правителството да субсидира загубите им. И имаше опасения, че всякакъв вид правителствено действие може да се разглежда като спасяване на банка, която не е управлявала рисковете си, което може да насърчи рисково поведение от други банки в бъдеще.

Г-жа Брейнард отново започна да отговаря на тревожни обаждания в събота сутринта и не спря до късно вечерта. Тя и г-н Зенит информираха г-н Байдън същия следобед – почти този път, защото президентът прекарваше уикенда в родния си щат Делауеър.

Г-н Байдън също разговаря в събота с губернатора на Калифорния Гавин Нюсъм, който настояваше агресивно за държавна намеса от страх, че широк кръг от фирми в неговия щат няма да могат да плащат на служителите си или други оперативни разходи в понеделник сутринта.

Притесненията нараснаха този ден, тъй като регулаторите преразгледаха данните, които показват, че изтичането на депозити в регионалните банки се увеличава в национален мащаб – потенциален знак за системен риск. Те започват да преследват два възможни набора от политически действия, в идеалния случай купувач за банката. Без тази опция те ще трябва да търсят „изключение за системен риск“, за да позволят на FDIC да застрахова всички депозити на банката. За да успокоят нервните инвеститори, те прогнозираха, че кредитната линия на Фед ще бъде необходима и за по-широка подкрепа на регионалните банки.

В събота г-жа Йелън се обади на висшите служители – г-н Пауъл, г-н Бар, Мартин Дж. Грюнберг, председател на FDIC – за да разберете какво да правите. Министърът на финансите отговаряше на последователни обаждания в Zoom от длъжностни лица и ръководители и в един момент описа това, което чу за банковия сектор, като сензационно.

Служители на FDIC първоначално изразиха резерви относно правомощията си да подкрепят незастраховани депозити, което поражда опасения сред информираните от FDIC, че спасяването може да дойде твърде късно.

До събота вечер загрижеността, че администрацията на Байдън се бави, се разпространи сред законодателите в Калифорния.

На бляскавата вечеря в Gridiron Club във Вашингтон, представителят Ро Кана, D-Calif., притисна в ъгъла Стив Рикети, старши сътрудник на Белия дом и близък съветник на президента, призовавайки Байдън и неговия екип да заемат решителна позиция. И предупреди, че много от ключовите постижения на Байдън ще бъдат загубени, ако банковата система се срине.

„Казах, Стив, това е огромен проблем не само за Силиконовата долина, но и за регионалните банки в цяла Америка“, каза г-н Хана, добавяйки, че г-н Ричети отговори: „Разбирам“.

Насаме, на икономическия екип на Байдън беше ясно, че клиентите на банките започват да се ужасяват. В събота вечерта служители от Министерството на финансите, Белия дом и Федералния резерв условно се съгласиха на две смели стъпки, които финализираха и обявиха късно следобед в неделя: Правителството ще гарантира, че всички вложители ще бъдат изплатени изцяло, а Фед ще въведе програма . Предлагайте атрактивни заеми на други финансови институции с надеждата да избегнете каскадна поредица от банкови фалити.

Но служители на администрацията искаха да се уверят, че спасяването има граници. Фокусът, според човек, запознат с разговора, е бил да се гарантира, че компаниите в цялата страна ще могат да плащат на служителите си в понеделник и да не изразходват парите на данъкоплатците, като се възползват от фонда за гарантиране на депозитите на FDIC.

Беше приоритет на спасяването да не се гледа като на спасяване, което се превърна в отровна дума след финансовата криза от 2008 г. Вложителите ще бъдат защитени, но ръководството на банката и нейните инвеститори не.

До неделя сутринта организаторите финализираха спасителния пакет и се подготвяха да информират Конгреса. Г-жа Йелън, след консултация с президента, се съгласи на „изключение за системен риск“, което ще защити всички депозити на банката. Членовете на двупартийния Федерален резерв и FDIC гласуваха единодушно за одобряване на решението.

Същата вечер те обявиха план, за да гарантират, че всички вложители в Silicon Valley Bank и друга голяма, фалираща финансова институция, Signature Bank, ще бъдат напълно изплатени. Федералният резерв също каза, че ще предложи на банките заеми срещу Министерството на финансите и много други активи, чиято стойност е ерозирала.

„Поради действията, които нашите регулатори вече предприеха, всеки американец трябва да се чувства уверен, че техните депозити ще бъдат там, ако и когато имат нужда от тях“, каза Байдън по време на кратки забележки в Белия дом.

Във вторник следобед интервенцията даваше признаци на успех. Частично се възстановиха акциите на регионалните банки, които паднаха в понеделник. Депозитните потоци от регионалните банки се забавиха. И банките залагаха обезпечение в новата кредитна програма на Федералния резерв, поставяйки ги в позиция да ги използват, ако решат, че това е необходимо.

Финансовата система изглежда се е стабилизирала, поне за момента.