Китай играе дълга игра, преминавайки към стратегия за „кръстосано колоездене“.

(Блумбърг)-Комунистическата партия на Китай има нова мантра, която да ръководи икономическата й политика, подход „многоцикличен“, който според правителствените съветници означава спешни действия, на по-малки стъпки и с по-дълъг период от време.

Това е отклонение от антицикличната политика, когато централните банки и правителствата добавят стимули за стимулиране на забавящата се икономика – като например по -ниски лихвени проценти или данъци и стимулиране на инвестициите в инфраструктура – и го затягат, когато растежът започне да се ускорява.

Длъжностните лица не уточниха какво ще включва „междуцикличната“ политика, но няколко икономисти, свързани с правителството, казват, че целта е да се предприемат проактивни и умерени действия, за да се изглади нестабилността на растежа.

Това означава да се запазят ограниченията в някои области, като същевременно се облекчат в други. Това наскоро беше подчертано от централната банка, която намалява съотношението на задължителните резерви за банките за повишаване на ликвидността, но затяга контрола върху собствеността, за да овладее цените.

Ето обобщение на това какво да очаквате от промяната на политиката:

По -дълъг хоризонт

Подходът с много цикли предполага, че властите отчитат икономическите резултати за по-дълъг период от време, когато обсъждат инструменти на политиката, според Джан Сяодзин, заместник-директор на Националната фондация за финанси и развитие, мозъчен тръст, свързан с Китайската академия на социалните науки .

„Политиците ще гледат отвъд нестабилността в момента и ще се стремят да гарантират, че икономиката ще остане на път през следващите две до три години“, каза Джан. Това се отразява в по -бавните темпове на заеми на местните власти досега тази година. Ускорението в края на годината ще помогне за стартиране на икономиката, когато инерцията отслабне в началото на следващата година.

По-дългият хоризонт също обяснява защо Китай наскоро се справи с интернет платформите и компаниите за преподаване след училище и защо притиска напред с политики за намаляване на въглеродните емисии, увеличаване на раждаемостта и увеличаване на урбанизацията.

Историята продължава

превантивно действие

Властите ще направят по-перспективни корекции в икономиката, като например ще намалят съотношението лихва към дълг, за да осигурят ликвидност дори преди икономическите данни да покажат забавяне на инерцията, каза Zhong Zhengsheng, главен икономист в Ping An Securities Co., Ltd., който се консултира с премиера Ли Ке Чианг. миналата година.

„Централната банка изпревари кривата“, защото политиките обикновено имат изоставащ ефект върху икономиката, каза Чжун. Той каза, че още едно намаляване на коефициента на резервите е вероятно преди края на тази година, въпреки че централната банка вероятно ще се въздържи от намаляване на лихвените проценти.

По -малки корекции

Чунг каза, че властите ще намалят зависимостта си от широкообхватни фискални и парични стимули и „ще използват по-малко политика за постигане на целта за изглаждане на икономическите цикли“.

Той каза, че този нов подход подчертава урока, който Китай е научил от огромните си стимули от 4 трилиона юана (616 милиарда долара), стартирани след световната финансова криза, която доведе до рязък излишък в икономиката, започнал през 2013 г.

Ограниченията остават

И за разлика от предишните рецесии, каза Чунг, властите може да не разхлабят строгия контрол върху сектора на недвижимите имоти, нито да изоставят фокуса си върху намаляване на задбалансовия дълг на местните власти. Китай непрекъснато затяга ограниченията на пазара на имоти през последната година, ограничавайки заемите на предприемачи и увеличавайки контрола върху ипотеките. Местните власти също са били уведомени от висши лидери за справяне с задбалансовия си дълг и изглежда те постигат напредък в това отношение.

контрол на дълга

Балансирането на финансовия риск и икономическия растеж е от ключово значение за прилагането на политиката през цикличните цикли, според Zhang от NIFD. Това означава, че Китай трябва да поддържа стабилно съотношение на дълга и да подобри структурата на дълга си, каза той. Той добави, че централното правителство трябва да поеме повече заеми, за да замени задбалансовия дълг на местните власти.

Правителството също може да има по -голяма гъвкавост при прилагането на политиките. Например, може да е в състояние да надхвърли бюджетния фискален дефицит, определен в началото на годината, за да осигури подкрепа за следващата година, каза той.

структурни политики

каза Лю Юанчун, вицепрезидент на китайския университет Renmin, който присъства на икономическа кръгла маса, председателствана от президента Си Цзинпин миналата година.

Той каза, че ще бъдат въведени политики за подпомагане на малкия бизнес, иновативните индустрии и сектори, които насърчават самостоятелността в технологиите.

Промени от страна на предлагането

Промяната на политиката може също да предвещава повече реформи от страна на предлагането в икономиката, за да позволи на частния капитал по-голям достъп до индустриите от образованието до медицинските услуги и туризма, което би помогнало за преодоляване на структурния недостиг на качествено предлагане в тези сектори, каза Джан. Това от своя страна ще увеличи вътрешното търсене и потребление, което изигра много по -слаба роля в стимулирането на възстановяването на икономиката от инвестиции и износ.

Още подобни истории са достъпни на bloomberg.com

Абонирай се сега За да останете пред кривата с най -надеждния източник на бизнес новини.

© 2021 Bloomberg LP