„Черната кутия“ с китайски данни озадачава икономистите

Получавайте безплатни актуализации за китайската икономика

Ще ви изпратим файл myFT Daily Digest Закръгляване на имейла до последния китайска икономика Новини всяка сутрин.

За инвеститорите и политиците по света тримесечните икономически данни на Китай са стъпало в дешифрирането на състоянието на втората по големина икономика в света, но последните данни съдържат собствен пъзел.

Брутният вътрешен продукт на страната е нараснал с 0,8 на сто на тримесечна база и с 6,3 на сто на годишна база през второто тримесечие. Въпреки това комбинираният ръст на тримесечие през предходните четири тримесечия означава растеж от 6,8 процента.

Несъответствието е възникнало поради официални ревизии на „сезонни корекции“ от Националното статистическо бюро на страната спрямо тримесечните данни за растежа през 2022 г. Въпреки че такива ревизии се извършват рутинно, икономистите казват, че тяхното въздействие е станало по-голямо през последните години.

Липсата на каквото и да е подробно обяснение на процеса илюстрира трудността да се анализира статистиката на Китай във време, когато траекторията на нейната икономика се смята за решаваща за глобалния растеж.

„Ето къде сме сега. Колко е нараснала икономиката през второто тримесечие или [has it] не? „Това е много важен въпрос както за пазарите, така и за политиците“, каза Луис Куис, главен икономист за Азия в S&P Global. „Всички се питат забавя ли се китайската икономика? Не е лесно да се даде водоустойчив отговор на това.“

Китай „определено се е превърнал в нещо повече от черна кутия и непрекъснато се движи по този път“, каза Шахзад Кази, главен оперативен директор на China Beige Book, който публикува алтернативни икономически показатели, базирани на проучвания на частни компании в страната. Проучванията постоянно отчитат по-слабо потребление, отколкото показват официалните данни.

Дълго тлеещите въпроси за това как да се тълкуват икономическите показатели на Китай имат ново усещане за неотложност през 2023 г., когато официалните данни показват загуба на инерция след премахването на ограниченията на Covid-19. Политиците се борят с насрещните търговски ветрове, слабото потребление и недостигът на пари в дома, който продължава вече почти две години.

Както в много други страни, официалните данни на Китай обикновено се разглеждат като „референтни“, които могат да бъдат допълнени с други показатели, вариращи от производство на стомана до потребление на енергия. Но докато бяха добавени някои нови серии от данни, широк набор от други източници бяха прекратени, често без видима причина. Допълнителната и подробна информация също е по-трудна за достъп.

„Веригата на изчезване е част от предизвикателството да се анализира Китай като цяло, но достъпът до надеждни данни със сигурност стана по-труден през последните няколко години“, каза Диана Чуилева, главен икономист в прогнозната фирма Enodo Economics в Лондон.

Възникнаха въпроси относно надеждността на местните данни предвид политиката на страната за нулев Covid. При липсата на ясна информация от местните власти, данните за трафика са използвани като индикатор за тежестта на блокиранията в целия град. Правителството спря да публикува данни за смъртните случаи след началото на епидемията в цялата страна. Този месец провинция Zhejiang публикува данни, показващи рязко нарастване на кремациите, след което ги изтри.

Карлос Казанова, главен икономист за Азия в UBP, каза, че не е имал достъп до подробни данни за продажбите на земя на местните власти на Wind, платформа за данни, тъй като използването й извън страната беше ограничено тази година. „Ако трябваше да гадая, бих казал, че е защото се появяват огнища на напрежение… те не искат пазарът да се отклони твърде далеч“, каза той.

Тъй като правителството затяга контрола върху информацията, включително нов закон за данните, който в много случаи изисква мултинационалните компании да разделят своите вътрешни и чуждестранни данни, по-малко хора раздават данни от всякакъв вид.

„Когато Китайската бежова книга започна за първи път, имахме голям брой конкуренти“, каза Кази, който свидетелства пред комисията на Конгреса на САЩ за Китай този месец относно икономическите данни на страната. „Много от това вече го няма.“

Друг икономист, работещ за международен инвеститор, който пожела анонимност, каза, че в момента има „по-малко откровен диалог“ в Китай и има „някои ограничения на данните, които се затягат“. Той обаче се съмнява, че правителството ще скрие шока от растежа. „Те са чувствителни към обвиненията, че данните не са напълно надеждни“, каза той. „[The government] Просто ще трябва да отпечатате числата.“

Настроенията за забавяне на икономическия импулс в Китай се основаваха до голяма степен на самите официални данни. Правителството си постави предпазлива цел за растеж от 5 процента, която премиерът Ли Цян каза в реч миналия месец, че страната е на път да постигне.

Въпреки това, тъй като китайската икономика напредна, за да заеме по-важна позиция в глобалния контекст, нямаше съответно развитие в нейните комуникации, казаха анализатори.

В изявлението си тази седмица НСО каза в бележка под линия, че ревизиите от „модела за сезонни корекции“ се отнасят до месечните ревизии на промишлени предприятия, инвестиции в дълготрайни активи и продажби на дребно. Той отказа да коментира повече в отговор на въпрос как ще работи сезонният модел, вместо това се позова на изданието.

„Данните за националните сметки в Китай все още не се произвеждат по начина, по който сме познати в напредналите икономики“, каза Куийс. „По отношение на стандартите за отчетност и прозрачност можете да отидете на [other countries] И им задавайте въпроси и те трябва да обяснят защо променяме това.“

Допълнителен репортаж от Анди Лин в Хонг Конг