AT&T изтласква печалби от WarnerMedia. Колко струва неговият дял.

размер на шрифта

AT&T

Акциите са най-големият губещ в

Standard & Poor’s 500

Вторник, ден по-късно Съобщението е огромна сделка Да се ​​откаже от своя медиен произход и да се съсредоточи върху ядрото на 5G и оптичните влакна комуникации. Инвеститорите и анализаторите гледат на това стратегическо префокусиране като на положително, но то е на ниво Разходите за намаляване на печалбите След като предложената под оферта бъде затворена. Още по-лошо е Не всички фирмени проблеми са решени.

AT&T (Ticker: T) загуби 4,5% във вторник сутринта до около $ 30, след като загуби 2,7% в понеделник. запаси

Откритие

(DISCA), който ще се слее с WarnerMedia, обърна предишния спад, за да търгува с около 1%, възстановявайки част от спада от 5,1% в понеделник.

Сделката ще спести AT&T в размер на 43 милиарда долара в брой и други активи За изплащане на дългове. Акционерите на AT&T ще притежават 71% от WarnerMedia / Discovery взети заедно, докато акционерите на Discovery ще притежават останалата част. Главният изпълнителен директор на Discovery Дейвид Заслав ще ръководи компанията, а сливането се очаква да приключи в средата на 2022 година.

AT&T заяви, че ще възстанови дивидента си като част от сделката до съотношение на изплащане от около 40% от свободния паричен поток, което ръководството изчислява на най-малко 20 млрд. Долара през 2023 г. Това означава приблизително 8 млрд. Долара годишни плащания, или около $ 1,11 на акция (AT&T има около 7.19 милиарда акции в обращение, според последния си депозит). Собственият капитал трябва да се търгува след единичната оферта при същия годишен доход от дивидент

Verizon Communications

READ  UAW постига предварителна сделка със Stellantis след Ford

(VZ) Настоящите 4,3% – при същия ливъридж и търговски профил – биха стрували 186 млрд. Долара, или около 25,88 долара на акция.

Няколко анализатори от Wall Street направиха копие от тези изчисления тази седмица и излязоха с подобни стойности за превозвачите на AT&T след уволнението на WarnerMedia. Оценката на новосъздадена медийна компания е по-трудна и зависима от инвеститора задача Перспективи за бъдещите способности на потока.

Ръководството заяви в понеделник, че очаква WarnerMedia / Discovery да генерира около 13 млрд. Долара в ревизирана Ebitda – съкратена от EBITDA – през 2023 г. и да я увеличи с 5 пъти нетен дълг спрямо ревизираната Ebitda при затваряне. Това предполага около 65 милиарда долара нетен дълг към новия субект.

Пазарът приписва значително различни мултипликатори на победителите в излъчени и наследени медийни плейъри.

Уолт Дисни

(DIS), който е забързан хит на Disney + на живо, се търгува за 17,3 пъти по-голяма от институционалната си стойност до прогнозата на Ebitda за 2023 г. по време на излъчването му на живо.

Нетфликс

(NFLX) върви 22,3 пъти. Относително поддомейновите медийни компании ViacomCBS (VIAC) и premerger Discovery се търгуват при около 8,5 пъти съотношението 2023 EV / Ebitda.

WarnerMedia / Discovery ще постави HBO Max и Discovery + под един покрив, плюс дълбока библиотека от съдържание от многобройните си марки и комбиниран годишен производствен бюджет от около 20 милиарда долара на отдел. Но бизнесът днес представлява повече от куп кабелни мрежи и холивудско филмово студио, като стрийминг услугите не се очаква да бъдат печеливши от няколко години.

---

Абонирайте се за бюлетини

Преглед и визуализация

Всеки делничен ден ние подчертаваме днешните пазарни новини и изясняваме какво може да е важно утре.

READ  Microsoft казва, че хакерите на SolarWinds са използвали инструментите за поддръжка на клиенти

---

Удвоен като 17-кратната Ebitda 2023 на Disney, WarnerMedia / Discovery ще има стойност на проекта от 221 милиарда долара, а акциите му ще бъдат оценени на 156 милиарда след предлагането на нетния дълг. 71% от акциите на акционерите на AT&T се оценяват на 110,8 милиарда долара или около 15,40 долара за текуща акция на AT&T, ако акциите получат същия кредит от пазара като Disney. При 8,5 пъти съотношението EV / 2023 Ebitda, в съответствие с

ViacomCBS ‘

И днес на Discovery същата математика дава стойност от около $ 4.49 на акция.

Добавете стойност от 25,88 долара към комуникационния бизнес на AT&T и днешните акции на AT&T могат да варират от 30,37 до 41,28 долара – в зависимост от това дали инвеститорите смятат, че WarnerMedia / Discovery ще изглежда като ViacomCBS или Disney в бъдеще.

Реалността вероятно е някъде между тях. Но след разпродажба от около 10% през последните два дни, акциите на AT&T се търгуват под тези две стойности.

Пишете на [email protected]