AT&T изтласква печалби от WarnerMedia. Колко струва неговият дял.

размер на шрифта

AT&T

Акциите са най-големият губещ в

Standard & Poor’s 500

Вторник, ден по-късно Съобщението е огромна сделка Да се ​​откаже от своя медиен произход и да се съсредоточи върху ядрото на 5G и оптичните влакна комуникации. Инвеститорите и анализаторите гледат на това стратегическо префокусиране като на положително, но то е на ниво Разходите за намаляване на печалбите След като предложената под оферта бъде затворена. Още по-лошо е Не всички фирмени проблеми са решени.

AT&T (Ticker: T) загуби 4,5% във вторник сутринта до около $ 30, след като загуби 2,7% в понеделник. запаси

Откритие

(DISCA), който ще се слее с WarnerMedia, обърна предишния спад, за да търгува с около 1%, възстановявайки част от спада от 5,1% в понеделник.

Сделката ще спести AT&T в размер на 43 милиарда долара в брой и други активи За изплащане на дългове. Акционерите на AT&T ще притежават 71% от WarnerMedia / Discovery взети заедно, докато акционерите на Discovery ще притежават останалата част. Главният изпълнителен директор на Discovery Дейвид Заслав ще ръководи компанията, а сливането се очаква да приключи в средата на 2022 година.

AT&T заяви, че ще възстанови дивидента си като част от сделката до съотношение на изплащане от около 40% от свободния паричен поток, което ръководството изчислява на най-малко 20 млрд. Долара през 2023 г. Това означава приблизително 8 млрд. Долара годишни плащания, или около $ 1,11 на акция (AT&T има около 7.19 милиарда акции в обращение, според последния си депозит). Собственият капитал трябва да се търгува след единичната оферта при същия годишен доход от дивидент

Verizon Communications

(VZ) Настоящите 4,3% – при същия ливъридж и търговски профил – биха стрували 186 млрд. Долара, или около 25,88 долара на акция.

Няколко анализатори от Wall Street направиха копие от тези изчисления тази седмица и излязоха с подобни стойности за превозвачите на AT&T след уволнението на WarnerMedia. Оценката на новосъздадена медийна компания е по-трудна и зависима от инвеститора задача Перспективи за бъдещите способности на потока.

Ръководството заяви в понеделник, че очаква WarnerMedia / Discovery да генерира около 13 млрд. Долара в ревизирана Ebitda – съкратена от EBITDA – през 2023 г. и да я увеличи с 5 пъти нетен дълг спрямо ревизираната Ebitda при затваряне. Това предполага около 65 милиарда долара нетен дълг към новия субект.

Пазарът приписва значително различни мултипликатори на победителите в излъчени и наследени медийни плейъри.

Уолт Дисни

(DIS), който е забързан хит на Disney + на живо, се търгува за 17,3 пъти по-голяма от институционалната си стойност до прогнозата на Ebitda за 2023 г. по време на излъчването му на живо.

Нетфликс

(NFLX) върви 22,3 пъти. Относително поддомейновите медийни компании ViacomCBS (VIAC) и premerger Discovery се търгуват при около 8,5 пъти съотношението 2023 EV / Ebitda.

WarnerMedia / Discovery ще постави HBO Max и Discovery + под един покрив, плюс дълбока библиотека от съдържание от многобройните си марки и комбиниран годишен производствен бюджет от около 20 милиарда долара на отдел. Но бизнесът днес представлява повече от куп кабелни мрежи и холивудско филмово студио, като стрийминг услугите не се очаква да бъдат печеливши от няколко години.

---

Абонирайте се за бюлетини

Преглед и визуализация

Всеки делничен ден ние подчертаваме днешните пазарни новини и изясняваме какво може да е важно утре.

---

Удвоен като 17-кратната Ebitda 2023 на Disney, WarnerMedia / Discovery ще има стойност на проекта от 221 милиарда долара, а акциите му ще бъдат оценени на 156 милиарда след предлагането на нетния дълг. 71% от акциите на акционерите на AT&T се оценяват на 110,8 милиарда долара или около 15,40 долара за текуща акция на AT&T, ако акциите получат същия кредит от пазара като Disney. При 8,5 пъти съотношението EV / 2023 Ebitda, в съответствие с

ViacomCBS ‘

И днес на Discovery същата математика дава стойност от около $ 4.49 на акция.

Добавете стойност от 25,88 долара към комуникационния бизнес на AT&T и днешните акции на AT&T могат да варират от 30,37 до 41,28 долара – в зависимост от това дали инвеститорите смятат, че WarnerMedia / Discovery ще изглежда като ViacomCBS или Disney в бъдеще.

Реалността вероятно е някъде между тях. Но след разпродажба от около 10% през последните два дни, акциите на AT&T се търгуват под тези две стойности.

Пишете на [email protected]