Ethereum ETF може да са сложили край на войната на SEC срещу криптовалутите

Може Одобрение на спот ETF Решението на SEC беше целувката на главния готвач за това, което може да се опише само като знаменателен месец за политиката за криптовалута – и този ход може сериозно да подкопае… Продължаващите репресии на SEC срещу криптовалутите.

С наближаването на крайния срок за одобрение на Ethereum ETF, двупартийна група от членове на Камарата Той изпрати писмо до председателя на SEC Гари Генслер Той призова комисията не само да одобри средствата, но и да обмисли одобряването на ETF за „други“ цифрови активи в бъдеще. И накрая, Комисията за ценни книжа и борси (SEC) най-накрая влезе в сила късно в онзи съдбоносен четвъртък и обяви одобрението си на осем спот приложения за Ethereum ETF.

Според правния директор на Coinbase, Пол Гревал, одобрението на SEC за спот ETF е ефективно. Ethereum (ETH), за да бъде стока. Ако Grewal е прав Оценете гостоката ETH ще попадне под надзора на Комисията за търговия със стокови фючърси (CFTC) вместо Комисията за ценни книжа и борси (SEC), която е натоварена с регулирането на ценните книжа.

Това е ключово отличие за ETH, тъй като мисията на SEC е да наблюдава ценните книжа и да защитава инвеститорите. Вместо това CFTC регулира стоки като суровини и селскостопански стоки, като се фокусира върху предотвратяването на пазарни манипулации и измами. По този начин регулаторната рамка на CFTC за стоките обикновено е по-малко строга от третирането на ценни книжа от SEC.

Тъй като цифровите активи продължават да получават широко разпространение, остава продължаващ дебат коя федерална агенция трябва да има юрисдикция върху регулирането и прилагането на тази нова и иновативна технология.

Още през 2021 г. бившият комисар на CFTC Дон Стъмп Той изнесе реч В Infamous Now Състояние на действията за прилагане на XRP SECОтбелязва се, че „следи отблизо резултата от този случай, защото ще помогне да се определи обхватът на правомощията на SEC в областта на цифровите активи“.

Комисар Стамп добави:

Регулаторното прилагане на цифровите активи, както и самите активи, се развива всеки ден. Това е вълнуващо, но и разочароващо за тези, които търсят повече сигурност. Но невероятната трансформация в тази област изисква адаптация и творческо мислене, което, нека бъдем честни, не е естествена склонност на регулатора. …Тук стои регулирането на цифровите активи в момента: трябва да дадем възможност на иноваторите да мислят креативно, за да може историята да се развие, трябва да признаем, че ще има различия в мненията относно полезността и потенциала на различните продукти и трябва да очакваме някои бури възникне. Това са съображения, които трябва да ни ръководят като регулатори при упражняването на правомощия за постигане на нашата мисия, така че пазарът да може да се развива и да постигне пълния си потенциал.

Одобрението на ETF може да осигури онази регулаторна яснота, която този сектор търси. Ако Ethereum и други подобни криптовалути не са ценни книжа, SEC няма юрисдикция да регулира тези активи съгласно Закона за ценните книжа от 1933 г. и Закона за борсите на ценни книжа от 1934 г.

Това означава, че SEC вече не може да каже, че тези токени са инвестиционни договори съгласно теста Howey. Ако Ethereum и токени като него бяха стоки, адвокатите по криптовалутите биха могли да твърдят в съда, че тези криптовалути не са инвестиционни договори, които идват с „очакване за печалби от усилията на другите“ – важни елементи, които SEC трябва да докаже при теста на Хоуи.

По-важното е, че като имплицитно признава, че Ethereum е стока, SEC може просто да е подкопала собствените си правни аргументи, повдигнати в няколко висящи съдебни дела за принудително изпълнение на криптовалута.

Ако съдилищата приемат ETH и може би други криптовалути като стоки, това може да промени хода на висящите дела на SEC срещу големи борси за криптовалути като Coinbase и Kraken. Тези съдебни дела се основават на аргумента на SEC, че токените, търгувани на тези платформи, са ценни книжа. Но ако Ethereum и подобни токени вместо това са стоки, това може да даде зелена светлина на подновено движение за отхвърляне на съдебни дела, заведени от SEC срещу Coinbase и Kraken.

Ако федералните съдии в тези случаи се съгласят с този аргумент, това по същество ще отмени твърденията на SEC, че Coinbase и Kraken предлагат нерегистрирана търговия с ценни книжа.

Подобно решение би нанесло съкрушителен удар на председателя на SEC Гари Генслър, който вече е подложен на интензивен контрол от страна на критици, които вярват, че неговият агресивен подход към регулирането чрез принудителни действия задушава растежа на технологичния сектор на цифровите активи в САЩ – и стимулира иновациите. в чужбина към по-подходящи юрисдикции.

Както се наблюдава наскоро в Grewal Споделяне в Twitter (известен още като X).Сега, когато SEC на практика каза, че „продажбите на ETH не могат да бъдат ценни книжа, тъй като Ethereum ETF могат да бъдат регистрирани чрез S-1 фондове“, SEC по същество се съгласи, че ETH вече не е… Той няма повече „екосистема“ от биткойн.

Неотдавнашното одобрение от SEC на Ethereum ETF има дълбоки потенциални последици за висящи и бъдещи съдебни битки в сектора на цифровите активи. Заявявайки, че ETH и други подобни токени са стоки, SEC може да е ограничила значително способността си да контролира агресивно сектора на криптовалутите.

По този начин решението за Ethereum ETF може да насърчи играчите в сектора на цифровите активи да се противопоставят на прекомерните принудителни действия, което води до по-малко споразумения и повече съдебни битки.

Получаването на дългоочаквана яснота относно това дали ETH е ценна книга или стока може също да ограничи юрисдикцията на SEC върху Ethereum и други криптовалути с подобно положение. Това от своя страна може да доведе до значително стесняване на регулаторния обхват на SEC в сектора на цифровите активи. Юристите по криптовалута без съмнение ще използват решението на ETF, за да отговорят насилствено на висящите действия и съдебни дела на SEC, като твърдят, че агенцията е надхвърлила своя мандат.

Ако повече цифрови активи се третират като стоки, подобно на това, което предлага решението на ETF, законодателите може най-накрая да приемат закони, които значително да ограничат достъпа на SEC до тези активи. В резултат на това тези токени могат да бъдат предмет на по-малко строги разпоредби от Комисията за търговия със стокови фючърси (CFTC). Подобна промяна в надзора на агенцията би създала по-малко регулаторни пречки за нововъзникващите компании за криптовалута и би насърчила нова вълна от иновации в сектора.

Адвокатите в областта на криптовалутите вероятно ще се възползват от решението на ETF да промени текущите стратегии по отношение на това как съветва клиентите в пространството на цифровите активи. Тези стратегии могат да включват съветване на клиентите от крипто сектора да се съсредоточат повече върху стоковия характер на техните токени и платформи, в опит да ги изолират по-добре от обсега на SEC.

Ако екипите за правна защита на Coinbase и Kraken успеят да отхвърлят висящите съдебни дела на SEC въз основа на решението за Ethereum ETF, това може да създаде много благоприятни правни прецеденти, които биха повлияли на бъдещото регулиране на сектора на цифровите активи — и ще дадат начало на нова вълна от иновации в блокчейн. в САЩ

Нова ера на яснота по отношение на законите за цифровите активи би била от полза и за следователите и адвокатите, работещи както в SEC, така и в CFTC, чрез създаване на по-стабилна и предвидима регулаторна среда. Това би довело до по-ефективно използване на ресурсите на агенцията, за разлика от двусмислената правна среда, в която работим в момента. Регулаторната яснота също така ще донесе така необходимата последователност на съдиите, председателстващи дела за цифрови активи, и ще генерира по-последователни и предвидими резултати.

Твърдо вярвам, че адвокатите по криптовалута са пазителите на блокчейна и играят жизненоважна роля в продължаващия растеж и приемането на крипто технологията в Съединените щати. Неотдавнашното решение за Ethereum ETF само ще даде възможност на адвокатите по криптовалута да съветват по-добре клиентите и да се ориентират в сектора на цифровите активи – и аз съм развълнуван да видя как те креативно използват тази възможност за това.

Редактирано от Андрю Хейуърд