Fitch потвърди кредитния рейтинг на България на ниво „BBB“ с положителна перспектива

СОФИЯ (България), 26 юли (виж новините) – Агенцията за кредитен рейтинг Fitch заяви, че е потвърдила дългосрочния рейтинг на България в чуждестранна валута по подразбиране „BBB“ с положителна перспектива.

В изявление в петък рейтинговата агенция заяви, че положителната перспектива отразява разсейването на макроикономическите рискове, произтичащи от пандемията на коронавируса, подкрепена от по-устойчива икономика, както и продължаващия постепенен напредък към приемането на еврото.

„Според Fitch краткосрочните отрицателни рискове, свързани с пандемията на коронавируса и продължителната електорална несигурност, са повече от компенсирани от перспективите за значително инвестиционно финансиране от Европейския съюз и широкия ангажимент за финансова и макростабилност (което се подкрепя от включване на българите). Лев във втория валутен механизъм ”.

Рейтинговата агенция Fitch също заяви:

„Основни рейтингови двигатели

Рейтингите на България балансират нейния силен външен и публичен баланс и надеждна политическа рамка, подкрепена от членство в ЕС и дългогодишен режим на валутен съвет, срещу слаб потенциален растеж, отчасти поради неблагоприятни демографски данни, които могат да повлияят на държавните финанси в дългосрочен план . Индикаторите за управление и нивата на доходи са малко по-високи от техните аналози.

[…]

Сега Fitch очаква икономиката да се разшири с 4,7% през 2021 г. в сравнение с 3% по-рано и в съответствие със средната стойност за BBB. Преразглеждането нагоре отразява по-добър от очакваното БВП за първото тримесечие на 21 г., главно поради устойчивостта на частното потребление, въпреки по-трудната здравна ситуация (България регистрира един от най-високите нива на смъртност, свързана с Covid-19 в Европа през зимата). Последните показатели сочат за по-нататъшно укрепване на вътрешното търсене, докато износът (който е пострадал през последните тримесечия) вероятно ще нарасне през втората половина на тази година благодарение на циклични фактори. Много ниският процент на ваксинация (12,6% напълно ваксинирани към 20 юли спрямо 43% средно за ЕС) поражда някои отрицателни рискове, свързани с епидемията, въпреки че е малко вероятно властите да предприемат крайни мерки за ограничаване, които биха имали значително въздействие върху икономическата дейност.

Инвестициите ще бъдат ключов двигател на растежа в средносрочен план, тъй като България ще бъде един от основните бенефициенти на трансферите от ЕС през следващите години, включително 16,6 милиарда евро (27% от БВП за 2020 г.) в рамките на многогодишната рамка 2021-27 г. и 5,9 милиарда евро (10% от БВП за 2020 г.) като безвъзмездни средства по Механизма за възстановяване и устойчивост на Европейския съюз (RRF). България все още не е представила своя Национален план за възстановяване и устойчивост за достъп до фондове за RRF (първоначалният краен срок е бил в края на април), отчасти поради съображения за избори и предизвикателства, свързани с проекта на план и приоритетите на реформата. По-нататъшно забавяне на процеса е възможно и би могло да повлияе на изплащането на първите траншове, което би могло да повлияе на растежа през 2022 г. Съществуват и опасения относно капацитета, като се има предвид скромен опит и слаба бизнес среда, която може да ограничи ефективността на инвестициите. Въпреки това, като се има предвид огромната сума пари, ние продължаваме да очакваме Фондът за презаселване да играе основна роля в подпомагането на растежа на БВП от 3,9% през 2022-23.

Fitch все още не е направило оценка на въздействието на RRF върху дългосрочния потенциал за растеж, тъй като има малко яснота по времевата линия и ключовите етапи от програмата за реформи. Основните реформи вероятно ще се фокусират върху дългосрочни структурни въпроси в образованието, здравеопазването, социалните пазари и труда, както и усилията за подобряване на енергийния преход. Ако тези реформи успеят да увеличат производителността, те могат да компенсират негативното въздействие на застаряването на населението. Европейската комисия изчислява среден спад на работната сила от 12% през всяко от следващите три десетилетия (един от най-рязките спадове в ЕС), със значително въздействие върху потенциалния растеж от 2025 г. нататък.

Очакваме умерено увеличаване на фискалния дефицит през 2021 г. до 5,0% от БВП срещу 5,5% за средното ниво на BBB, отразявайки увеличените разходи, свързани с пандемията (около 3pp от БВП според властите). Предварителните парични данни за периода януари-май сочат солидно представяне на приходите, подкрепено от икономическото възстановяване и усилията за подобряване на спазването. Властите планират да направят еднократното увеличение на пенсиите по-трайно, което може да струва на бюджета около 1pp от БВП от тази година нататък. Това вероятно ще бъде частично компенсирано от подобрена ефективност на разходите другаде.

Според нашия базов сценарий очакваме фискалният дефицит постепенно да се стесни до 2% от БВП през 2023 г. благодарение на премахването на мерките за подкрепа. Това ще запази държавния дълг / БВП под 30% през прогнозния хоризонт, до голяма степен в съответствие с програмата за сближаване на властите и значително под средната стойност от 57% за BBB. Има известна несигурност относно фискалния път след 2021 г., предвид избирателната ситуация. Въпреки това Fitch поддържа становището си, че рисковете се съдържат в дългогодишен опит с утвърдена финансова мъдрост в целия политически спектър.

В България се проведоха парламентарни избори (април и юли), които доведоха до силно фрагментиран законодателен орган с ограничени перспективи за стабилно управление. Двете утвърдени партии в страната, лявата и дясната лява партия и лявоцентристката британска лява партия, загубиха значителна подкрепа, но останалите партии не успяха да се споразумеят за управляваща коалиция, отчасти защото им липсва ясно мнозинство. В момента най-вероятните варианти изглежда са слабо правителство на малцинството (вероятно ръководено от по-голямата партия ITN в момента) или нови избори, които могат да се проведат едновременно с президентските избори през четвъртото тримесечие на 21. Продължителният несигурността е била характеристика на политическия пейзаж в България в миналото и би могла да повлияе на доверието и инвестициите. Понастоящем обаче Fitch не вижда значителни рискове за икономическата политика или ангажимента на България за присъединяване към ЕС / Еврозоната, тъй като тези въпроси играят малка роля по време на кампании.

Властите обявиха своя ангажимент да приемат еврото до 2024 г., график, който Fitch счита за реалистичен. В момента окръгът отговаря на всички критерии за конвергенция, с изключение на инфлацията, която е малко над очакваната референтна стойност. Подобно на други страни в региона, общата инфлация се ускори поради страната на предлагането и временните фактори (HCPI беше 2.4% през юни), докато основната инфлация остана стабилна. Засега наблюдаваме ограничен инфлационен натиск след 2021 г., но рисковете могат да се увеличат, ако натискът от страна на търсенето се ускори. Като цяло считаме приемането на еврото в подкрепа на рейтинга и също така потвърдихме нашето мнение, че при равни условия ще надградим българския IDR за дългосрочна валута с две степени между приемането в ERM II до присъединете се към еврото.

Силните външни финансови ресурси на България са рейтингова сила и фактор, който спомогна за намаляване на общите слабости. Очакваме текущата сметка да остане в дефицит, средно 0,9% от БВП през 2021-2023 г., тъй като износът на услуги продължава да страда, а търсенето на внос се възстановява в съответствие с по-силния растеж на инвестициите. Капиталовата сметка ще бъде подсилена от големи трансфери от ЕС, които заедно с продължаващото намаляване на външния дълг от частния сектор ще поддържат нетната позиция на външен кредитор на приблизително 28% от БВП през 2021-2023 г. (В сравнение със средното нетен длъжник „BBB“ 7%).

Банковият сектор в страната остава добре капитализиран и ликвиден (общата капитализация е 22,5% през Q121), като Българската народна банка се ангажира с предпазлив подход за защита на сектора. Качеството на активите остава стабилно като цяло, като коефициентът на необслужвани заеми намалява до 5,4% през Q121 от 6,4% година по-рано, отразявайки въздействието на мерките за дарение. Очаква се тези мерки да останат в сила до края на 2021 г., след което коефициентът на NPL вероятно ще се увеличи леко. Секторът е в добра позиция да поеме тези загуби и властите вероятно ще окажат натиск върху банките да се справят бързо с проблемите на престъпността.

ESG – управление: България има рейтинг за пригодност на ESG (RS) от „5[+]За политическа стабилност, права, върховенство на закона, институционално и организационно качество и контрол на корупцията. Тези резултати отразяват голямото значение на показателите за управление на Световната банка (WBGI) в нашия суверенен рейтингов модел. България се класира средно в класацията на Световната банка на 61-во място, отразявайки история на нестабилни съюзи, сравнително високо възприятие за корупция и умерен институционален капацитет спрямо рекорда на мирните преходи и регулаторното качество над средното.

Рейтинг на алергия
Фактори, които биха могли, индивидуално или колективно, да доведат до отрицателен рейтинг / DOWNGRADE процедура:

Структурно / макро: Неблагоприятното политическо развитие, например след период на политическа парализа, намалява доверието в перспективите за икономически растеж и политическата рамка.

Публични финанси: продължително нарастване на публичния дълг, предизвикано, например, от продължаващо фискално облекчаване, материализиране на условни задължения в държавния баланс или слаби перспективи за растеж.

Фактори, които могат индивидуално или колективно да доведат до положителна оценка / промоция:

Структурни / Външни: Напредък към присъединяването към еврозоната, включително по-голяма увереност, че България ще изпълни критериите за членство и възможния срок за приемане на еврото.

Макро: подобряване на потенциала за растеж, например чрез прилагане на структурни и реформени реформи за подобряване на бизнес средата и / или ефективно използване на европейските фондове, водещо до по-бързо сближаване с нивата на доходите на по-високо оценени партньори, което може да доведе до -1 премахване на QO на макроса. „