Инвеститорите активисти са предприели рекорден брой атаки срещу компании

Отворете Editor's Digest безплатно

Рула Халаф, редактор на Financial Times, избира любимите си истории в този седмичен бюлетин.

Компаниите бяха изправени пред рекорден брой атаки от инвеститори активисти през 2023 г., тъй като недоволни акционери се стремяха да уволнят директори или да принудят компаниите да продадат компании, чиито цени на акциите са паднали.

Има 252 нови кампании в световен мащаб, според доклад на инвестиционната банка Lazard, увеличение от 7 процента спрямо предходната година. Само няколко компании са били в безопасност от проверка, с широк кръг от активисти, насочени към големи корпорации като Walt Disney, Salesforce и Starbucks.

Регионите на Европа и Азиатско-тихоокеанския регион отбелязаха рекордни нива на активност, като Обединеното кралство и Япония бяха начело. Имаше 69 стартирани кампании в Европа, повечето от които бяха свързани със сливания и придобивания, и 44 нови кампании в Азиатско-тихоокеанския регион, където местните хедж фондове бяха най-активните участници.

„Днешната дейност има много регионална динамика“, каза Рич Томас, управляващ директор в консултантската група за капиталови пазари на Lazard. „Глобалните кампании са на рекордно високо ниво, защото… [Asia Pacific] Европа имаше знаменателна година.

Активистите обикновено купуват акции в компании и настояват за промени, които вярват, че ще помогнат за увеличаване на цената на акциите. В ранните години инвеститорите атакуваха компании и техните лидери в публични писма, но съветниците казаха, че голяма част от преговорите между активисти и мишени сега се провеждат при закрити врати.

Редица нашумели битки обаче се прехвърлиха в публичния форум, увеличавайки натиска върху изпълнителните екипи, които се занимават със забавящия се икономически растеж и нарастващите лихвени проценти.

Trian Partners заяви миналата година, че ще търси две места в борда на Disney, подготвяйки сцената за една от най-оспорваните прокси битки от години и изправяйки своя съосновател Нелсън Пелц срещу завърналия се главен изпълнителен директор Боб Игер.

Карл Айкан, чиято публична инвестиционна фирма беше атакувана от активист Hindenburg Research, стартира агресивна кампания срещу Illumina заради придобиването на разработчика на тестове за рак Grail. Миналия декември компанията за генетично секвениране заяви, че ще изтегли инвестицията си от Grill.

Докато хедж фондове като Elliott Management и Third Point исторически са доминирали в дейността, тази стратегия все повече се използва от други видове акционери. Повече от 40 процента от активистите миналата година са го направили за първи път, според Lazard, тъй като списъкът на недоволните инвеститори, с които компаниите трябва да се справят, нараства.

По-специално в Европа се наблюдава значително увеличение на броя на активистите за първи път, след като много от тях преди това са намалели по време на кризата с разходите за живот и нарастващите цени на енергията, каза Томас.

„Бариерите паднаха и разочарованите акционери сега започват повече кампании“, каза той. „Виждаме разнообразие и широта в този активистки пейзаж.“

Starbucks е изправен пред предизвикателство от коалиция от профсъюзи, наречена Център за стратегическо организиране, която стартира конкурс за пълномощници за замяна на трима от директорите на компанията със свои собствени кандидати поради „сериозно лошо управление на човешкия капитал“.

Прокси битката, ако продължи, се очаква да бъде тест за това дали е възможно да се спечели по-голям акционер чрез битки за един проблем и да демонстрира заплахата, пред която са изправени компаниите дори от акционери с малки дялове.

Според Lazard глобалните прокси правила, въведени през 2022 г., които гарантират, че всички кандидати за бордове се появяват в бюлетината на компанията, са имали малко влияние върху броя на местата в борда, спечелени от активисти.

Сега обаче компаниите по-бързо обявяват прекратяване на огъня с инвеститори активисти, за да избегнат състезания за прокси. Само 37 процента от кампаниите, които в крайна сметка са спечелили място в борда, са продължили повече от 90 дни миналата година, което е спад от 44 процента, а 34 процента са приключили в рамките на една седмица, според Lazard.

През изминалата година също имаше възраждане на много хедж фондове, обединени около една и съща цел. В един момент Salesforce имаше седем активисти в регистъра на акционерите си, според хора, запознати с компанията, включително ValueAct, Elliott и Third Point.

„Имаше тази дискусия за глутници вълци, които биха атакували малкия бизнес, но рядко виждате тези кампании в компания с голяма капитализация, защото беше трудно да се получи достатъчно собствен капитал и да се управлява операцията“, каза Брус Голдфарб, основател на Hypermarket. Фирма за привличане на агенти Okapi Partners.

„Сега има редица активистки хедж фондове, които трябва да заемат по-големи позиции, за да влияят на своите инвеститори, и така в крайна сметка постигат същите цели, често без никакви колективни действия.“